（着手：深圳商报）

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频年来潮水玩物掀翻激越，渐渐成为年青东谈主的浪掷新宠。名创优品首创东谈主叶国富提倡，今明两年要重开80%的门店，变身IP运营平台型公司。名创优品孵化的潮玩品牌TOP TOY正在鼓励港股IPO技俩，建造5年来自有IP无爆款降生，与行业头部企业的差距较大。

在最新一期《罗永浩的十字街头》节目中，名创优品首创东谈主、董事会主席兼首席实践官叶国富提倡，今明两年要“腾笼换鸟”，公司旗下80%的门店拟关闭重开，篡改店铺模子和产物结构，扫尾从零卖向文化创意滚动。他示意，名创优品的最新愿景是成为全球进步的IP运营平台型公司。

公司旗下潮玩品牌TOP TOY于本年9月向港交所递交了招股书，名创优品合手有其86.9%的股权。这家创立于2020年的品牌目下领有43个授权IP与17个自有IP，还有600余个外采IP。本年上半年TOP TOY扫尾收入7.42亿元，同比增长73%，但其中近半数收入由名创优品孝敬，依赖度较高。

从目下的浪掷阛阓看，目下市值最高的潮玩公司泡泡玛特主推自有IP、爆款频出，以致催生了黄牛产业与伪物产业链。比拟之下，五年来TOP TOY永恒没能推出确凿出圈的自有IP爆款；2024年其自有IP收入只好680万元，不及同期总收入的0.4%。财报还透露，收获于自有IP占比高、产物溢价才能强、供应链科罚优化以及国外业务高毛利孝敬等身分，本年上半年泡泡玛特的毛利率为70.3%，且频年来毛利率合座呈上涨趋势；而本年上半年，TOP TOY的毛利率只好32.4%。

凭证2025年中报，名创优品本年上半年收入扫尾93.93亿元，同比增长21.1%；贪图利润为15.46亿元，同比增长3.4%；受投资永辉超市失掉的株连，期内利润同比减少23.1%。

国信证券分析师张峻豪以为，随闻明创优品国内大店策略优化门店结构并改善运营效果，推动同店销售徐徐改善；同期，IP策略强化全球竞争力，苍劲推动国外业务和TOP TOY品牌发展。已往，跟着公司合手续深切IP策略，拓展自有艺术家IP，并加快国表里门店结构升级，主业收入端有望晋升；但商量到直营店前期需要较多用度投放，以及永辉超市仍产生较大失掉，展望将对公司财务报表端产生较大株连。

弗若斯特沙利文数据透露，全球潮玩零卖阛阓规模从2015年的87亿好意思元速即增长至2019年的198亿好意思元，复合年增长率高达22.8%。其中，中国已成为全球潮玩阛阓最重 要的增长引擎，展望2022年至2026年其阛阓规模年复合增长率将看护在24%，权贵高于全球5.1%的平均水平，2026年零卖额有望破裂1101亿元。

数据还透露，至2024年年末，中国潮玩行业内前五大潮玩零卖商阛阓占有率揣测为20.7%。名次上看，泡泡玛特以12.3%的市占率、乐高以4.2%的市占率差别居前两名；而名交替三的TOP TOY市占率只好2.2%。此外，TOP TOY敌手环伺，潮玩品牌52TOYS、卡牌公司卡游也在本年向港股发起了冲刺。

源达信息证券磋磨所分析师褚聪聪指出，潮玩千亿赛谈空间浩大，文化与全球化大开成长天花板。产物策略上看，泡泡玛特坚合手宏构化阶梯，均价偏高，强调保藏与稀缺性；TOP TOY定位则较为各人化，价钱相聚在39元~69元区间，强调规模化触达。

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深圳商报·读创客户端记者 詹钰叶

裁剪 石展溥 责编 宁可坚 校审 谭录岗

监制 刘琼

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