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明明（中信证券首席经济学家）

海关总署近日公布一季度出进口数据。数据败露，本年一季度我国出口呈现韧性。2025年1~3月，在好意思国对华先后加征两轮各10%的关税影响下，以好意思元计价的中国出口同比仍兑现5.8%的增长。进口弘扬相对疲弱，一季度累计同比下落7%。在“出口韧性+进口疲弱”的组合下，交易顺差高达2729.7亿好意思元。

新兴市集成为中国出口韧性的重要

从交易伙伴看，东盟和拉丁好意思洲等新兴市集成为中国出口保管韧性的重要，对好意思欧等发达经济体出口保捏一定增速。

发达经济体方面，2025年1~3月，我国对好意思国、欧盟的出口分辩录得同比增速4.10%和4.97%，其中3月当月的同比增速高达9.1%和10.3%。据新华社，2025岁首，好意思国总统特朗普分辩签署《好意思国优先交易战术备忘录》和《互惠交易和关税备忘录》，条款接洽部门拜访好意思国与中国以至极他交易伙伴之间的经贸相干，并在4月初之前形成拜访论断。那时，市集大王人预期好意思国可能会在接洽拜访论断出炉后进一步对中国加征关税，况且越南、韩国、印度可能也会成为好意思国“平等关税”的笼罩指标。因此外贸企业可能在3月份加速向国外抢运，以赶在新增对华关税和“平等关税”落地前尽可能多出口。

新兴市集方面，本年一季度，东盟不息稳居我国第一大交易伙伴地位，我国对东盟出口兑现7.8%的同比高增，其中对越南、泰国、印尼等国的出口同比增速超10%。我国对拉丁好意思洲和非洲的出口相通弘扬亮眼，分辩录得同比增速9.7%、10.8%。此外，伴跟着高质料共建“一带沿途”走深走实，我国与共建“一带沿途”国度间的出进口交易稳步发展。左证海关总署统计，本年一季度我国与共建“一带沿途”国度出进口5.26万亿元，增长2.2%，范围再创历史同期新高，占我国举座外贸比重不息提高至51.1%。

从交易商品看，汽车、家电、半导体产业链、走运建筑产业链、机械建筑等接洽商品出口保管较好弘扬，劳动密集型产品出口初始承压。

受大家需求蓬勃和我国船舶行业竞争力提高的因循，2024年以来我国船舶出口呈现高景气。据中国船舶工业协会数据，2024年全年，我国船舶完工量、新接订单量、手捏订单量分辩兑现同比增长13.8%、58.8%和49.7%。具体到船舶出口额，在2024年一季度依然兑现97%的同比增速的情况下，2025年一季度我国船舶出口仍兑现2.2%的增长。

机电产品当作我国主要的出口商品，本年一季度同比增长7.1%。其中，通用机械建筑、家电、集成电路等商品的出口增速均超5%。

此外，伴跟着好意思国两轮各10%关税的落地，劳动密集型产品出口举座有所承压，箱包、服装、鞋靴、玩物、居品等商品在一季度的出口同比均录得不同进度下落。

好意思国关税战术的两大主要指标

好意思国历史上也出现过保护主义昂首，好意思国关税壁垒高筑的情况，举例上世纪30年代签署的《斯姆特-霍利关税法》。《斯姆特-霍利关税法》以及特朗普关税战术意图相似，旨在保护和激动好意思国国内产业发展。两轮关税加征背后的政事动机也相似，均为招引受到异邦竞争冲击的国内选民。

但不同的是，好意思国此轮关税多了加多财政收入的看法。这本色上亦然特朗普战术反复的原因之一，因为要是加征了关税（尤其是诸如大家普征10%的战术），财政收入会清楚提高，而要是通过激进关税按捺其他国度说念判、赐与好意思国利好（如镌汰对好意思关税，购买好意思国动力、农产品等商品，对好意思投资等），即使终末关税由于说念判奏效莫得落地，但好意思国产业发展的进犯会清楚减少况且投资也会部分回流好意思国。

因而，不论关税落地或因说念判奏效莫得落地，好意思国两个指标（业务、投资回流与财政收入加多）或会在施压下兑现不同进度的安闲。推敲到特朗普关税战术的两个指标，况且大部分国度协调的进度远高于20世纪30年代（由于面前好意思国经济、破钞体量、老本市集的遑急地位），好意思国与较多国度关于平等关税的说念判或有望在本年二三季度完成，但中好意思交易的说念判时长比拟其他国度瞻望或需更久。

中邦交易多元化形势束缚改善

基于对好意思国、欧盟、越南、墨西哥等经济体的进口份额结构分析，不错看到面前我邦交易多元化形势较上一轮中好意思交易摩擦技能有所改善，新兴市集与我国之间的交易走动愈发详尽：

从中国出口份额视角看，新兴市集占中国出口份额捏续攀升，我邦交易多元化形势较上一轮中好意思交易摩擦技能有所改善。趋势上看，好意思欧等发达经济体在我国出口份额中的占比自2018~2019年中好意思交易摩擦以来捏续回落，同期新兴市集占中国出口份额捏续攀升。

2024年，好意思国占我国出口的份额为14.7%，较2019年末读数分辩下降2.1个百分点。本年前三个月，好意思国占我国出口的份额进一步下滑至13.5%；比拟之下，新兴市集占中国出口份额捏续攀升，本年一季度东盟和拉丁好意思洲占我国出口的份额分辩为17.1%和7.7%，较2019年末读数分辩提高2.7个百分点和1.7个百分点。其中东盟当作我国第一大交易伙伴，我国与东盟经贸相干日益详尽，交易互补束缚增强。

推敲到频年来中国积极激动的“一带沿途”、区域全面经济伙伴相干协定（RCEP）、中国-中东欧国度谄媚机制、中国与拉好意思国度经贸谄媚、中非巴论断坛等一系列经贸鸿沟谄媚条约，我邦交易多元化形势较上一轮中好意思交易摩擦技能有所改善。

从发达经济体进口份额视角看，中国在好意思国进口结构中的份额捏续回落，但中国在欧盟进口结构的地位则相对踏实。2018~2019年中好意思交易摩擦以来，中国在好意思国进口份额结构中对应的份额便呈现捏续回落的趋势，读数从2018年的21.2%降至2025年2月末的12.1%。同期，东盟、欧盟和墨西哥在好意思国进口份额结构的份额则呈现不同进度提高，或标明好意思国部分对华进口商品需求调遣至其他交易伙伴。

但值得真贵的是，拆解欧盟的进口份额结构变化，不错发现中国在欧盟进口结构的地位则相对踏实，2022年以来中国在欧盟进口的份额基本保管在21%驾驭水平小幅波动，标明在中欧经济高度互补、利益详尽和会的配景下，中欧双边交易保捏踏实发展。

从新兴市集进口份额视角看，越南对华的进口依赖度进一步提高，中国占墨西哥进口份额稳中有升。登第越南当作东盟的代表不雅察其进口份额变化，不错看到中国占越南进口的份额出现了三次显耀跃升，分辩是2019年（同比增长1.4个百分点）、2021年（同比增长4.1个百分点）、2024年（同比增长4.3个百分点），对应的时间配景包括中好意思交易摩擦、大家供应链受疫情捏续扰动、以及好意思国对华存在进一步加征关税的潜在风险。

墨西哥方面，2018~2019年中好意思交易摩擦爆发以来，中国占墨西哥进口份额稳中有升。轮廓来看，中国在新兴市集进口份额的提高与新兴市集关于我国出口的因循相互印证。

中国制造业高端化动能苍劲

我国出口商品结构进一步优化，中高端制造商品的产品竞争力束缚增强，带动出口兑现高增长的同期有望增强出口韧性。

频年来，我国制造业高端化、智能化、绿色化转型动能苍劲🦄九游娱乐 - 最全游戏有限公司，产品竞争力捏续提高。2024年全年，我国半导体产业链、走运建筑、机械、家电等商品出口兑现高增。左证海关总署数据，全年船舶出口同比高达56.6%，集成电路、汽车（包括底盘）、通用机械建筑、家电等商品出口则分辩同比增长16.7%、15.4%、13.4%、12.8%。本年一季度，风力发电机组、锂电板、电动汽车等出口分辩增长43.2%、18.8%、8.2%。

出口结构方面，对比2019年和2023年，客岁我国纺织原料及成品、杂项成品等商品在总出口的占比份额捏续下降，而以走运建筑为代表的中高端制造商品出口份额捏续提高，败涌现我国出口结构进一步优化的趋势。

轮廓上述分析，一方面，好意思国对华加征关税的潜在风险或对我国2025年出口弘扬酿成一定影响，以纺织服装、玩物和通顺装备、鞋靴等品类为代表的劳动密集型产品或起首承压。

但值得真贵的是，另一方面，东盟和拉丁好意思洲等新兴市集需求，以及与欧盟之间相对踏实的双边经贸相干，均是当下大家交易环境高度不屈气性下中国出口韧性的遑急因循。

此外，我国制造业高端化、智能化、绿色化转型动能苍劲，中高端制造商品出口的国际竞争力慢慢提高，瞻望以上要素有望在一定进度上增强我国举座出口的韧性。